Note:15 唤醒沉睡的资产：解锁 IPv4 的隐藏商业价值

IPv4 是互联网最重要的服务赋能技术。任何设备或云服务器都离不开 IPv4 地址。然而，IPv4 的定价却仿佛微不足道。每个 IP 地址每月大约 0.30 美元，却能为每台服务器提供价值约 300 美元的服务——这仅占其所创造价值的 0.1% 左右。在任何其他市场，关键赋能技术都能占据其所创造收入的相当大一部分：市中心租金通常占店铺收入的 30% 左右，因为地理位置是其成功的关键因素。按照​​这个逻辑，IPv4 的估值潜力远高于目前的水平。

即使在目前这种低迷状态下，IPv4 也已占据许多电信公司市值的很大一部分。在某些情况下，IPv4 资产的隐含价值甚至接近或超过公司的总市值。适度的升值就能显著提升基础设施企业的估值。问题不在于经济因素，而在于治理。

IPv4 被低估的原因在于，其市场结构性地阻碍了其像真正的市场一样运作。 RIR政策通过三种方式扼杀流动性和价格发现：它们拒绝承认真正的所有权，设定持有期以阻止自由转售，并强制执行“需求测试”，即在资金投入后，由官僚机构决定买家是否“合格”。这些限制将稀缺且有价值的资产变成了由五个小型私人实体控制的半许可租赁——根据现行规则，这些实体可以随意更改注册信息，从而可能瘫痪大型网络甚至国家互联互通。这既构成安全风险，又会抑制资产估值。

为什么这些政策会持续存在？因为大多数真正的决策者——首席执行官、董事会成员、股东——并未参与RIR的治理。参与权通常被委托给技术人员，而这些技术人员并没有动力去优化公司估值或资产权益。因此，政策是由一个小型“俱乐部”的运作机制决定的，而不是由受影响的资产和企业的拥有者决定的。

解决这个问题的机制其实已经存在：RIR采用会员制。 IPv4 的所有者——互联网服务提供商 (ISP)、云服务提供商和电信运营商——就是最终的决策者。解决方案在于让真正的企业领导者参与政策制定：取消人为的转让限制，终止需求测试，承认所有权，并将 IPv4 视为具有真正流动性的正常可交易资产。一旦流动性得到释放，稀缺性就能得到恰当的体现，基础设施行业就能从其已创造的价值中攫取更大的份额。

关键在于：压制 IPv4 的价值，实际上就是在压制整个 ISP 和云服务行业的价值。该行业要么接受这种压制，要么重新掌控那些造成这种压制的规则。