Sur le potentiel supérieur de l'IPv4 en tant qu'actif d'investissement
PDG de LARUS Limited et fondateur de la Fondation LARUS, il œuvre à l’intersection de l’infrastructure Internet, du marché des adresses IP et de la gouvernance mondiale d’Internet, fort d’une expérience directe au sein des cinq registres Internet régionaux. Ces notes visent à clarifier la gouvernance des ressources numériques et à promouvoir un cadre plus responsable et résilient pour les actifs de IP critiques.
Les adresses IPv4 demeurent parmi les actifs les plus sous-évalués de l’économie numérique mondiale. Cette sous-évaluation n’est pas accidentelle, mais structurelle. Et cette sous-évaluation se traduit directement par une sous-évaluation des fournisseurs d’accès à Internet et des entreprises d’infrastructures à travers le monde.
L’IPv4 est une ressource limitée. Avec un espace de 32 bits, il existe moins de 4,3 milliards d’adresses, dont à peine plus de 3 milliards sont réellement utilisables. Cette rareté est déjà bien réelle. Il y a plus de dix ans, le rachat de l’IPv4 par Microsoft à Nortel a fixé le prix de l’IPv4 à environ 11 dollars par adresse. Aujourd’hui, les prix du marché ont atteint 50 à 60 dollars par IP. Pourtant, même à ces niveaux, l’IPv4 reste dramatiquement sous-évaluée.
La raison est simple : l’IPv4 est un outil indispensable au fonctionnement d’Internet. On ne peut pas opérer en ligne sans elle. Dans tous les autres secteurs, les outils indispensables au fonctionnement d’Internet – emplacements en centre-ville, spectre, droits d’accès – captent une part significative des revenus qu’ils génèrent, souvent autour de 30 %. Ce n’est pas le cas pour l’IPv4. Un serveur cloud classique, dont le coût mensuel s’élève à 200-300 dollars, repose sur une seule adresse IPv4, dont le prix mensuel est d’environ 0,25-0,50 dollar. Cela représente environ 0,1 % de la valeur qu’elle génère. Aucun autre élément essentiel, quel que soit le marché mature, n’est proposé à un prix aussi bas.
Cet écart implique un potentiel de croissance considérable. Même une convergence partielle vers les modèles économiques classiques des autres éléments essentiels se traduirait par une multiplication par 100, voire plus, du prix des adresses IPv4. Et malgré les prix artificiellement bas actuels, les adresses IPv4 représentent déjà entre 5 % et 30 % de la capitalisation boursière de nombreux grands opérateurs télécoms. Cet actif est déjà important, mais son prix actuel est loin d’être équitable.
Pourquoi l’IPv4 est-elle si sous-évaluée ? Trois contraintes structurelles freinent sa valeur.
Premièrement, la liquidité. Le marché mondial de l’IPv4 est estimé entre 100 et 200 milliards de dollars, alors que le volume annuel des transferts est inférieur à 2 milliards de dollars. Cela représente moins de 1 % de la liquidité annuelle. Dans de telles conditions, aucun actif ne peut atteindre une juste valorisation.
Deuxièmement, les obstacles réglementaires. Les périodes de détention obligatoires et les « tests de besoin » imposés par les registres Internet régionaux restreignent la libre circulation des adresses IPv4. Sur un marché normal, le capital lui-même témoigne du besoin. Exiger une justification supplémentaire après l’engagement de millions de dollars est bureaucratique, inefficace et source d’abus.
Troisièmement, l’ambiguïté de propriété. Les acheteurs paient des millions, pourtant les registres insistent sur le fait que les adresses ne leur appartiennent pas véritablement et ne peuvent être revendues librement. Ce n’est pas ainsi que fonctionnent les actifs réels. Sans propriété, les marchés ne peuvent pas se développer.
Ensemble, ces contraintes pèsent non seulement sur les prix des adresses IPv4, mais aussi sur la valorisation des entreprises qui en dépendent. Chaque fournisseur d’accès Internet est détenteur d’une adresse IP. Le bilan de chaque fournisseur d’accès Internet est impacté.
La conclusion est inévitable : libérer la liquidité des adresses IPv4 et reconnaître la véritable propriété permettrait de déclencher l’une des plus importantes créations de richesse jamais connues par le secteur des infrastructures. Il ne s’agit pas de spéculation ; il s’agit de corriger une distorsion induite par les politiques publiques.
Ce changement ne se fera pas passivement. Cela exige que les opérateurs, les dirigeants, les conseils d’administration et les actionnaires s’impliquent directement dans la gouvernance des ressources numériques : supprimer les barrières artificielles, exiger des opérations de registre efficaces et insister sur un traitement équitable des actifs.
L’industrie des infrastructures Internet a généré une immense valeur mondiale tout en n’en captant qu’une infime partie. L’IPv4 représente une opportunité de rééquilibrer la situation. La question n’est pas de savoir si cette valeur existe, mais si l’industrie agira collectivement pour la concrétiser.
